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煤炭行业周报:旺季不旺 港口煤价松动

2018-07-17 02:56:08国际煤炭网

  动力煤:本周秦皇岛动力煤价格再度回落,旺季不旺的概率在增大。截至7 月13 日,秦皇岛5500 大卡动力煤报价676 元/吨,较上周下跌7 元/吨。需求方面,本周六大电厂平均日耗基本维持在74 万吨左右,较上周回落3万吨;库存方面,电厂和港口库存继续增长,六大电厂最新库存1508.6 万吨,较上周增加18.24 万吨,库存可用天数20 天,秦皇岛煤炭库存692.5万吨,较上周增加28.5 万吨;供给方面,6 月鄂尔多斯煤炭销量5022 万吨,环比减少850 万吨,下降14.4%,随着环保回头看结束,预计鄂尔多斯地区露天矿将陆续复产,7 月产量将明显回升。综合来看,旺季需求不达预期,叠加库存持续上升,坑口价格开始回落、7 月15 日起,曹妃甸港开始对部分客户恢复收取超期堆存费等因素影响,贸易商心态开始转变,出货增多,短期来看,煤价旺季不旺的概率在加大。

  炼焦煤:炼焦煤价格下行压力在加大。本周焦炭价格继续走弱,焦炭价格累计降250 元/吨。随着环保组撤离内蒙,当地的焦企开工率已逐步提升至70%-80%,山西地区目前地方环保检查趋于宽松,多数焦企开工负荷维持高位,由于供应充足,钢厂采购出现放缓,焦炭价格继续面临压力,焦煤方面,随着焦炭价格走弱,焦企采购的积极性变弱,部分高硫煤和配焦煤价格下跌30-50 元/吨,后期焦煤价格将继续承压。

  重点数据

  煤价:截至7 月13 日,秦皇岛5500 大卡动力煤价格676 元/吨,较上周下跌7 元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1760 元/吨,较上周持平。

  库存:截至7 月13 日,六大发电集团动力煤库存为1508.58 万吨,较上周增加18.24 万吨,库存可用天数20 天;秦皇岛港煤炭库存692.5 万吨,较上周增加28.5 万吨。

  海运费:截至7 月12 日,秦皇岛到广州运价46.2 元/吨,较上周上涨3.7 元/吨。

  投资建议:

  由于动力煤上市公司煤价的定价以长协为主,因此短期的煤价波动对公司业绩影响较为有限,在当前时点,相关公司估值较为便宜且业绩确定性强,具有较好的配置价值,但由于现货煤价旺季不旺、市场对宏观经济相对悲观、上市公司业绩弹性较弱等因素,也将制约板块的反弹空间。个股建议关注动力煤龙头企业陕西煤业和中国神华。

  风险分析:

  政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电

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